1998香港金融保卫战

　　一九九八年九月三日
　　
　　八月，令世界震惊的八月，国际金融市场剧烈动荡。香港政府无法容忍国际炒家三番五次地狙击港元，动用外汇基金合法地干预香港股市，与国际炒家在金融市场上进行殊死拼杀。这是一场战争，正如一些人说的，虽然看不见硝烟迷漫刀光剑影，听不见炮声隆隆喊声凄厉。可是这场战争中，尽管没有血肉横飞，其惨烈程度丝毫也不亚于一场真枪实弹令所有关心的人惊心动魄。港府与炒家的搏杀，标志着人类的战争已经开始了一种全新的形式：金融战。
　　
　　一、索罗斯得陇望蜀，垂涎香港联系汇率
　　
　　今年68岁的索罗斯是以货币和股票投机发迹的，这位出生于匈牙利却在美国成就大业的犹太人，几乎已成为“国际炒家”的代名词。80年代末发生世界股灾时，他预言东京市场跌幅将比纽约跌幅更大，结果因言中而在国际金融界声誉鹊起。从此之后，几乎是所向披靡，指哪打哪，绝少输场。也成了国际间极有权势之人，只要索罗斯不看好哪个国家，那个国家就得提心吊胆，防备他袭击本国的金融市场和金融制度。他辖下的量子基金，从1969年成立到1994年的26年间，增值了1300倍，总值已达200多亿美元之巨。
　　
　　97年，以索罗斯为首的国际金融投机商掀起一股抛售泰铢风潮，这被认为直接引发了东南亚金融危机。马来西亚总理马哈蒂尔称其为“潜伏在金融市场中的狠毒的野兽”。但不管怎么讲，索罗斯一开口，世界金融市场总是在洗耳恭听。索罗斯在东亚转了一圈，转到哪，哪里就跟着遭殃，泰国、韩国、马来西亚、印尼，一个接一个陷入金融危机而导致经济危机从而进入经济衰退。
　　
　　东南亚转完了，这些国家的货币，除了新元稍好些，也都跌得鼻青脸肿。孤独挺立的港元成了旷野里的一只兔子，随时都是盘旋在头顶上的老鹰的美食。挟着东南亚大胜的余威，以索罗斯为首的国际炒家在去年10月23日，他们首次冲击香港市场，造成香港银行同业拆息率一度狂升至300%，恒生指数和期货指数下泻1000多点，大获而归。10月风暴过后，多次小规模狙击港元，利用汇率、股市和期市之间的互动规律大肆投机，狂妄地将香港戏称为他们的“超级提款机”。港府虽然在今年初和年中击退了炒家们狙击港元，守住了汇市，股市却一路狂泻，经济也跟著陷入衰退。在这种互相搏击之中，圈外人可能觉得百思莫解：既然香港政府一再申明决心维护联系汇率，而且政府持有大量的外汇储备，有能力对付炒家的进袭，为什么炒家明知是一无所获，甚至还会烧痛手指，他们却还是一而再的进场抛售港币？原来这里头还有另一层原因，炒家是“项庄舞剑，志在沛公”，这个沛公就是股票市场。因为每一次港币受到冲击，利率就上升，这势必打击到原已非常低沉的香港经济，股票市场就应声而跌。因此，这一年多以来，每当港币受到冲击时，香港股市也跟着暴跌。洞悉此中奥秘的炒家食髓知味，往往两面下手，既抛售股票、指数期货和期权，同时也抛售港币。虽然他们在港币的投机活动可能会有所折损，可是，在股票市场上却是袋袋平安，大有斩获。因此，与美元固定联系的港元汇率却始终是炒家们的目标，香港也就成为索罗斯寄以重望之地。
　　
　　通过精心策划，索罗斯等炒家在七月底八月初开始大规模狙击港元的行动。他们采取“双管齐下”的方式，一方面利用日元疲软大肆散布人民币要贬值的谣言，动摇投资者对港元的信心；另一方面在外汇市场大手抛出投机性的港元沽盘，同时在股市抛售来压低恒生指数，以及在恒指期货市场累积大量淡仓，指望在汇市、股市和期市相关连的市场上大获其利。在八月份，量子基金已累积40亿美元的远期港元沽盘，占未来远期合约的六成。在特区政府入市干预之前的19个交易日内，恒生指数急挫2000多点。
　　
　　二、香港政府义无返顾，巨资入市激战炒家【交易之路www.irich.info收集整理】
　　
　　香港素称世界最自由的经济体，港府对市场的原则一向是“积极不干预”，但面对这种情况，不干预等于坐以待毙，眼睁睁地看人从口袋里拿钱也不能动弹。香港政府从8月14日起，连续在现货和期货市场同时与炒家搏杀，动用港币近千亿，目的在托升恒生指数，不仅要让炒家在抛空八月期指的作业中无利可图，更要使他们蚀本，知难而退。与过往仅推高隔夜拆息加大国际炒家沽货成本的手法不同，在此次连续10个交易日的干预行动中，港府在股市、期市、汇市同时介入，力图构成一个立体的防卫网络，令国际炒家无法施展其擅长的“声东击西”或“敲山震虎”的手段。具体而言，港府方面针对大部分炒家持有8000点以下期指沽盘的现状，冀望把恒生股指推高至接近8000点的水平，同时做高8月期指结算价，而放9月期指回落，拉开两者之间空档。即便一些炒家想把仓单从8月转至9月，也要为此付出几百点的入场费，使成本大幅增高。在具体操作上，香港政府与国际炒家将主要战场放在大蓝筹股上，主要包括汇丰、香港电讯、长实等股票。这些股票股本大、市值高，对恒生指数涨落举足轻重。以汇丰为例，该股占恒生股指的权重达到30％，故成为多空必争之股。
　　
　　8月初，美国股市回落，日元汇率持续下跌，炒家们对香港发动新一轮大规模狙击，恒生指数一路跌到6600多点。眼看国际炒家如意算盘再次告捷，港府却突然出手，予以回击。
　　
　　8月5日，炒家们一天内抛售了200多亿元港币。香港金管局一反过去被动的做法，运用政府财政储备如数吸纳，将汇市稳定在7.75港元兑1美元的水平上，银行同业拆息率只上升了2%至3%，令炒家们大失所望。
　　
　　6日，炒家又抛售港币200多亿元，金管局再出新招，不仅如数吸纳，还将美元购进的港币存放回银行体系内，使银行银根宽松，维持稳定同业拆息率。
　　
　　7日，港元狙击战与保卫战进入第3天。国际炒家继续抛售，金管局照例买进。港股维持在7000点以上大关。香港特区行政长官董建华当天表示：“我们绝对有能力与决心维持联系汇率，我们一定做得到。”
　　
　　10—13日四天，炒家们继续抛售港元，在期货市场的投机活动仍大量存在，但气氛较上一星期有所缓和。港府按兵不同，正在秘密部署反击计划。
　　
　

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