我们坚持对“中国超级长牛市”的判断。中国证券市场经过2006年历史性的转折之后，其长期繁荣才刚刚开始。中国股市长牛市反映的是中国经济的三大现象：一是人民币升值对中国股市起到了最直接和最重要的传导效应，即以人民币计价的资产的全面重估和整体升值；二是股权分置改革给中国股市带来的巨大的制度变迁效应，必然在市场运行中反映出来；三是中国经济的长期高速成长。三方面因素的交织作用与叠加效应，不仅是中国股市由熊转牛的主要原因，也将是中国股市走向超级长牛市的现实源泉。
价值投资：长牛市的投资策略
公认为当今世界价值投资之父的美国人本杰明?格雷厄姆(BenjaminGraham)，在其1934年的原创性论文《证券分析》(SecurityAnalysis)中首次提出了价值投资观念。就在这本确立起他“价值投资之父”地位的书里，格雷厄姆把客观理性注入到投资文化中。格雷厄姆认为，如果投资人购买资产时不预先评估其内部结构是极不理性的。他主张投资就像买一辆花费不菲的汽车一样，你先要踢踢轮胎，检查一下引擎，然后告诉车行“这辆车我买下了”。踢轮胎看似一个简单的做法，却蕴涵着价值投资的精髓。在投资人买进股票时，好的投资研究可以导致好的判断，支付公平的价格才能获得优厚的利润。只有真正的价值投资人，才是真正会看价格的人，因为他们是绝不愿意以高于公司价值的价格来购进股票的。换言之，投资人要战胜市场，享受非凡的获利，就必须用低于股票价值的价格买进增长股。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
这里所说的“价值”究竟指的是什么？在证券市场上，“价值”这个词已经被投资者用滥了。数以千万计的投资人和众多基金经理都声称自己是“价值搜寻者”，但交易的记录却显示，他们中大部分人充其量只是一个股票交易员。对他们来说，价值只是一件漂亮的外衣。这里我们要为“价值”一词正名，给出在金融与法律意义上明确无误的价值定义①。
——公平市价。简言之，公平市价可以理解为任何人愿意为这类资产所支付的价格。一般来说是以某一货币为定义单位。公平市价反映的是买方愿意提供，同时也是卖方愿意接受的金额。在买卖资产时，买卖双方会根据当地市场状况设定价格。只要买卖双方愿意以市价成交，就意味着买卖双方已认可了这一公平市价。
——投资价值。公司的“投资价值”对所有投资人来说，其理解是不尽相同的，因为不同的投资人对同一项资产的投资报酬率的目标是不同的。由于每个投资人都有不同于他人的预设的最小投资报酬率，因此他们对于某只股票价值的认识就自然会有不同的观点，每个人只会在自己预设的标准下买卖这只股票。
——账面价值。这个价值标准是以会计核算为基础来测量公司净值的，即反映股东权益的每股价值。
——清算价值。此价值标准用以测量公司在出售所有资产，收回所有应收账款、付清所有账单和债务后还能收回多少金额。
——内在价值。是对一家公司的财务状况进行分析后所评估出的公司价值，这是公司的实际价值。在推算内在价值时，必须尽可能让每股价格真实地反映公司资产、公司预期收益、股利的价值和公司的销售与收益增长率等状况。价值投资法则其实一点也不神秘。投资人不需要通过电脑指令或计量经济模型就能运用自如，也不需要具备MBA学历背景就能掌握其精髓，这里需要的只是正确的心态。即买进两三只长期获利高于市场平均水平的绩优股，然后耐心地持有5年、10年甚至20年后，再去关注它们。20年后，你看到的将是已经涨幅惊人的获利股。这里，我们把价值投资法则具体简化为以下一些主要原则。
原则一：逢低买进资产
逢低买进资产就如同消费者低价买进任何商品的道理是一样的。但在股票市场里，可能是世界上唯一一处将消费基本原则倒行逆施的地方，在那里，追涨杀跌现象盛行，投资人都相信，股票价格上涨时要跟进，价格下跌时要杀出。投资人“害怕跟不上”的心态促使他们追涨杀跌。
因而，价值投资法特别强调逢低买进股票的投资原则。这一投资原则和我们上述的消费原则其实并无两样。不论是在超市里购买商品，还是在资本市场投资黄金、外汇、债券和股票，投资者都应该尽可能以低价买进，使每一块钱的投资价值最大化。
当然，正确评估投资标的的价值并非难以做到，尤其对于一只普通股票来说，因为它们的价值是可以非常准确地计算出来的。只要使用的计算工具得当，信息透明，投资人就可以计算出一家公司的真正价值，这就使得投资人在逢低买进时，要比消费者决策购买一件商品的准确性更高。而且股票市场的价格随时都在变化，投资人有更多的低价买进公司股票的机会。逢低买进的理由很简单：增加潜在利润。
原则二：塑造价值概念
投资若要成功，就必先做好充分的功课。俗话说：工欲善其事，必先利其器。20世纪以来，所有伟大的投资大师没有一个是以技术图表和凭空臆测来累积他们的财富的。可以说，他们今天的成就，最主要的还是归功于他们在投资前所做的分析研究工作。在持有一家公司的股票之前，他们必然会去了解这家公司的所有运营和财务状况，包括其经营的产业环境、公司潜力，最后再根据评估结果制订出是否要买进股票的可行性企划来。不这样做而盲目投资，其结果无异于掷骰子。一旦把投机引入到整个投资交易过程，尽管买进的股票偶尔也能大捞一把，但这种获利只能算是运气，而不能称为价值投资。
现在，巴菲特的价值投资方法已逐渐为世界上大多数的成功投资人士所采用。他们会去全面评估一家公司，并在买进前就已评估好股票价值。这些伟大的投资人再也不会盲目投资，也不用心理臆测来贸然处理投资问题。买进前先评估公司，至少有以下三个好处：
(1)能使交易保持连贯、一致；
(2)有助于坚定自己的投资策略；
(3)能让投资者事先确定投资报酬率的标准。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
当然，采用价值投资法并非在任何时候都是万无一失的，但是有一点是完全可以肯定的，那就是用这种方法可以防止抢进被高估但潜在投资报酬率不高的股票。