为甚么会如此呢？
对很多人来说，定期存款可能是他(她)投资理财唯一或主要的方式。主要原因可能是安全，也可能是因为不十分了解其它的投资标的或投资方式，因而不敢冒风险。对稍具投资理财知识的部份人而言，可能会考虑购买基金来取代银行定存，因为基金提供了相对的安全性，但长期报酬率比银行定存好多了。
如果你目前有投资基金，假使过去的长期平均年报酬率为8%，那你可能会用基金的报酬率---而非较低的银行定存利率---当参考点来决定多少钱购买我十年后的定存提款权利。所以你用8%的报酬率开始倒算回来---亦即用8%的折现率折现十年后的十万元，结果你发现只要现在拿出46,320元投资基金，十年后就可以有十万元。所以你只愿意出46,320元或更低的价钱来购买我十年后的定存提款权利。
前面的例子说明了一个重要的观念：用多少的折现率要依你是否有其它更好的投资机会而定。这就是经济学上讲的机会成本(Opportunity Cost)的概念(笔者注：机会成本是另一个令大多数人困惑的概念)，Charlie Munger说“折现率就是机会成本”指的就是这个意思。
由于是否能找出更好的投资机会与每个人的能力范围(Circle of Competence)有关，因此机会成本也因人而不同。一般人的机会成本是多少呢？
前面提到，很大部份的人因为欠缺投资理财的必要知识或时间，多以银行定存为投资理财的主要方式，因此他的机会成本就是银行定存的报酬，也因而他会把各种投资机会拿来与银行定存的报酬率作比较。换句话说，他是以银行定存利率作为折现率。
在评价一家公司的股票价值时也是同样的道理。一般投资人的机会成本为零风险的最高报酬率。所谓“零风险”是指该投资标的未来的现金流量是完全确定的，没有被倒帐的风险。在各种零风险的投资标的当中，十年期以上的国库券利率是最好的指标。即使如此，持有国库券期间仍然会有利率变化的风险，如果期间利率提高了，你手中持有的国库券就会比较不值钱。但这个风险很难避免，除非你能未卜先知预测长期的利率走势，而这几乎是不可能的。
有些投资人喜欢用“希望的报酬率”(desired rate of return)作为折现率。例如他期望获得25%的年报酬率，因此他就用25%作为折现率来评价公司的股票价值。问题是他的期望报酬率是否合理？投资人可以任意选定他所期望的投资报酬率--不管是25%还是50%--作为折现率，但这意味着什么呢？
如果该投资人过去实际的长期平均投资报酬率只有6%，但他看电视财经节目的名嘴说投资股市每年获利20%应该不难，因此他也希望有20%的年报酬率，所以就用20%作为折现率来估算股票的价值。很显然地，该投资人并未具备投资股市所应有的能力范围(Circle of Competence)，否则他就不会轻易相信该名嘴的胡说八道，或甚至根本不会看那些观念错误百出的财经节目，过去的长期实际投资绩效也证实这一点。
如果他未具备投资股市应有的知识与能力，我们可以合理地推论，他并没有能力对所投资的公司的未来现金流量做出合理的估计，否则他过去的长期投资绩效应该会比6%更好。如果投资人无法对一家公司的未来现金流量做出合理安全的估计，折现就不再具有任何意义了，折现率是多少也就无关紧要了。
另外有些投资人偏好用过去整个股票市场的长期平均报酬率作为折现率。例如，美国股市过去五十年的长期平均报酬率约为11%(税前、含股息、未扣除通膨)，因此许多投资人就用11%作为折现率。听起来好像蛮合理，但同样地，折现率不管高还是低，是否听起来合理，这都不是重点；重点在于，折现的概念只有在对一家公司未来现金流量可以做出合理安全估计的情况下才有用。
许多投资人可能是第一次听到这个说法。但同样的概念在经过变装之后以另外几种面貌出现时，大部分多投资人就觉得很熟悉了。
是那几种面貌呢？下面就是投资人常听到的说法：
折现率为投资者所要求的报酬率，其高低取决于投资案所承受的风险程度。风险较高的，就需要较高的折现率。
未来现金流量并非毫无风险，所以我们需要用比较高的折现率。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
我们不妨深入思考这两种说法的真正意思，看看是否有道理。
前述两种说法都意味着风险高时要用较高的折现率。换句话说，持前述看法的投资人认为较高的折现率可以抵销、或缓解、或降低投资风险；或是下意识地认为投资高风险的标的时只要要求较高的报酬率即可补偿所承担的风险。不仅很多一般投资人持这种看法，许多专业投资人也有类似关念。
我们延用前面购买十年后银行定存提款权的例子。因你目前有投资基金，过去的长期平均年报酬率为8%，所以你用基金的报酬率8%---而非较低的银行定存利率6%---当做折现率来折现十年后的十万元，经计算结果，你只愿意出比46,320元更低的价钱来购买我十年后的十万元定存提款权利。经过一阵讨价还价，我最后出个整数45,000元，不再退让了。
你正想要同意的时候，忽然转念一想，台湾政治不稳定，十年后的事情谁能肯定呢？十年不算短，很多事情都可能发生，万一中途被「共产」了怎么办？按照目前的政治氛围，看来有一定的风险。如果照前面的说法，你只要用高一点的折现率即可，所以你把折现率提高到10%，现在你只愿意出38,550元---而非原来谈好的45,000元---来买我十年后的十万元定存提款权利。你心中想着，这样就可以大大的降低风险了吧？