五、通货膨胀预示着拐点？
" 2007年开始通货膨胀突然降临，远超预期，
" 2007年开始的通货膨胀与2004年有很大不同，食品价格是主要内容
" 什么是本次通胀的原因
" 中国劳动力拐点是否已在眼前，2008年可能会给出答案,资源约束可能是通胀的主要原因
" 通胀使企业赢利非正常增加，是股市泡沫一种
" 企业赢利压力可能会在2008年下半年显现出来
我们再来看基本面很重要的一点是通货膨胀，通货膨胀是从去年开始的，04年也出现过一次。为什么04年出现一次又下来了，而这一次却非常严重呢？而且远超预期。04年PPI是比较高，尤其有色在涨。但是到现在变成食品。什么是这次通胀的原因呢？不同的人有不同的说法，可能货币学派愿意从货币角度去看这个问题。我更愿意从另外一个角度去看目前的通货膨胀。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
我们认为这次的通货膨胀，主要的原因可能是在于资源的约束，虽然2004年我们出现过一次。为什么是这样的结论，说起来要稍微长一点，我后面仔细说。我们对目前通货膨胀更多的是从资源约束的角度来看这样的通货膨胀。
通货膨胀使企业的盈利非正常增加了。去年GDP11%，加上通货膨胀，名义GDP增长速度是非常快的。名义GDP增长非常快的话，从另一个方面导致企业利润职工收入居民收入增长速度都可能会加快。但我们认为它会消失的，因为通货膨胀超过8%以后，可能会产生一种不正常的预期，这种预期会损害经济稳定的运行。那么政府就会压制，如果往回走的话，可能会使得以前一些赢利的企业变为不赢利。去年到现在一些规模不大的周期类企业，由于涨价出现大的增长，像去年的氨纶等，我们也不觉得他不是一个好企业。但是这样的利润增长，有一天突然会回去的。所以我们认为他实际上是股市泡沫的一种。这种压力可能在08下半年出现。通货膨胀在08年前高后低的话，当通货膨胀下来的时候，那些企业会受到比较大的压力。
六、挂钩还是脱钩？
" 去年七月份突然发生的次贷危机，远超预期
" 美国经济是否会陷入衰退，全球经济是否已见顶
" 道琼斯指数公司收入44%来自海处，2008年将达到50%
" 挂钩派和脱钩派，谁是现在经济增长主流
" 全球化后，美国的影响2008年下半年可能会知道结果
" 中国将延续高增长？
我们还是从通货膨胀这个角度来去谈全球经济，这里谈到是挂钩还是脱钩。我们知道美国经济可能正在衰退，是不是数据还没有出来，还不是特别清楚。全球经济看起来好象是悲观的，实际上是中性的，全球经济增长速度是远远超过平均增长速度的。去年应该有百分之四点几，平均增长速度是百分之二点几。今年世行等预期，全球经济增长速度仍然还有百分之三点几，比平均增长速度还是快很多。
即使是美国，我们看美国从现在来看，它的券商推荐或者买入评级不仅没有下降，过去五年从93%提高到95%还在上升。因为它的估值现在确实便宜，估值14倍不到了。很重要的原因，就是现在美国公司越来越多是全球化的公司。而全球情况中国这边还是比较好的。包括了印度，我们看巴西今年没怎么跌。美国道琼斯指数公司收入今年可能有50%收入来自全球，来自美国以外的。所以这里面大家想，美国出现问题了；但美国出现问题，会不会全球下来了。还是说美国是美国，全球是全球，美国下来了，全球跟着下来一点，但其它地方可能还不错，虽然受一定的影响。
要回答这样的问题，要看2003年之后这一轮的全球股市的大牛市，经济增长的一个非常良好的一次浪潮到底是谁带来的。