上周末到越南胡志明（西贡）市与当地投资者交流。期间正好是越南通胀高达25.2%股市持续下跌的阶段，在这个情况下去与当地投资者交流在我看来是一次很好的学习机会。因为你面对的是一个大家看起来是‘无底深渊’的市场。由于经济持续恶化，国际大行都及时发出警告称越南将可能步当年泰国的后尘，货币出现贬值，从而引发新一轮的亚洲金融危机。股市更是‘先人一步’早早就持续下跌，和中国一样从去年10月以后开始持续走弱，而在刚过去的5月走势，两者出现了明显的差异。
5月是没有一天上升，或说连续下跌了17天（今天为止是19天），还要感谢胡志明交易所在上周连续几天的故障而不能开机，否则，5月的连续下跌时间将是20天。虽然没有连续下跌20天，下跌幅度也接近20%，如果没有越南证券交易管理层的‘有效’控制下跌手段，将股票涨停板控制在3%从而减低股市下跌的速率，指数下跌的幅度无疑会更大。前期在越南专家讨论中，有人建议将跌停控制在1%而涨停控制在3%，这个建议要实现了将显示越南股市多么的幼稚。从这个建议中也可以看到越南股市管理层目前仅仅是关注治‘标’而没有考虑怎样拿出治‘本‘的有效措施。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
越南股市怎么了？这个题目是我这次到越南的题目，估计是题目比较贴切目前的市场，有不少投资者来听我的看法，讲解刚结束就有两家电视台要求采访，当晚节目中就播出了采访的节目。在这个节目中我是以比较乐观的态度去看待越南市场的现状的。主要观点是目前股市的下跌是正常的，在如此恶劣的环境下股市还能坚持才不正常，股市还会下跌（事实也是本周或本月到目前为止还在下跌），这个时候管理层救市是必要的，但目前采取任何手段都无法遏制住下跌的趋势，目前出台一些遏制股市下跌的手段可能无法显效。管理层是否有有效的手段呢？我认为是有的，我们知道，中国，印度和越南，前两个是号称金砖的国家后者是曾被誉为亚洲新金砖的国家，在股市表现上管理层往往更多的考虑是如何控制股市不要上涨的过于疯狂，因为这些国家在股市建设上都属于初生期的新兴市场，股市投资很容易引发过热现象，别的不说就拿涨停板限制也可以看到这几个国家的管理层能力，中国是不好的公司限定5%为涨停限制，越南是不管好坏都是5%（当初是从开盘价计算而不是前收盘价计算）到目前的3%，印度似乎比较‘先进’，涨停板是活跃的涨停限制5%不活跃的涨停可以放宽到20%，一般来说，如果涨停限制在5%的情况下，连续涨停的持续可以高达50天，印度的一个金矿股票就是在涨停5%的情况下连续50天涨停，从3千卢比左右上涨到5万7千卢比左右，中国的ST公司也有数个试图冲击50个涨停的案例，而越南当初被誉为新金砖时候的连续涨停就不是少数了，因为整体都是5%的限制，一旦上涨其连续涨停的时间都让持股者感到‘涨的舒服’。这种现象在未来的越南照样会出现，因此底部没有买入的只有在数十个涨停后才能买，这是越南股市的价格波动特征。
管理层可以出台什么措施呢？实际上在股市上涨过程中制定的所有不让股市上涨的政策都可以作为挽救市场药方，比如，对外资持股的限制，对外汇进入的限制，对外国人投资股票的限制（一些股票是不允许外国人染指的）等等，越南是大街小巷任何地方都可以用美元的，也就是其外汇是表面放开的，为什么是表面放开呢？因为你要汇款美元到越南，你从银行里拿出来的只能是越南盾，这和中国当初刚开放相似，市面上流通美元是旅游者皮包里有限的数量。大量的美元要想直接介入到市场中去恐怕一般人要通过地下通道哟。从这点看，越南流入的外汇是有控制的流入，所以我称其为表面开放。
类似的情况还有房地产，有报道称胡志明市的房产如何下跌了，据我了解，房地产在河内和胡志明市的状况不像外界谣传的那样可怕，实际情况是目前地皮仍让你感到瞠目，一万美金一平方的还不少呢。注意，这还仅仅是内资搅动的价格，因为外国人是不允许买卖越南的房子的，即便你是越南的永久居民也没有任何政策允许你买一间房子作为栖身之处，你只能是租房生存。中国的房地产高涨多少会推出外资介入的影响因素，而越南却是内资推动的哟，这个‘内资’如何推动的说来话长，就不展开谈了。由于外国人只能是‘租’而不能买，这可能也是越南办公楼租金上涨上月为94%据全球第一的一个原因吧。
我不会基本分析，但是当价格足够低时候也会拿出一些三脚猫的基本分析去看一些市场状况，比如市场顶和底部区域用基本面分析心理多少会得到一些支撑。
在电视采访中谈到越南本月CPI创25.2%的时候，我是这样看的，从CPI比重中我们可以看到，越南的稻米和食品在CPI的比重为43%，而越南是一个在稻米出口占据世界第二的地位，应该说稻米上涨越南本身的受益程度比稻米下跌受益程度要好，在CPI中占据如此比重的稻米从道理上是越南政府可以控制自如的，但实际情况是，上月曾经出现两天之内居民用米上涨一倍的情况，即便在近期要买好点的米也是难觅踪影，要跑到给外国人提供食物的市场才可以看到。越南虽然进来号称世界新工厂，从本质来说仍是一个农业生产国，其稻米和咖啡生产都居世界第二，短期食品价格的上涨只能算是市场恐慌心理的体现和市场投机分子的精明，同时也显示政府的控制手段落后（这点没敢在电视上说啦）。很简单的道理，如果一个产品上涨，获益的两个环节是，原始生产者，和中间环节的交易者，从短期稻米能如此剧烈上涨看，无疑是投机因素导致的，而社会主义国家对投机倒把的手段往往是很多的，越南好歹还算世界上5个社会主义国家之一，发挥一点对付投机倒把的能力还是有的啦，等下月看看这个CPI是否能得到控制。
还是回到股市来说，电视采访时候问一个问题，股市什么地方是底？大家知道熊市不言底呀，听到这个问题你说我该如何回答？碰巧的是，在很多亚洲国家的走势可以参考，比如中国当初上1000点后下跌到300多点的案例照样在很多亚洲国家演绎过，对比这种走势，我提出我的看法是350+/-20的位置为我认为可以关注的底部区间，今天收盘已经到401点了，也就是再放了一个目前位置的下跌极限-20%作为最后支撑位置（320点），如果该点达到市场从高点到该点的下跌是72%，而今年的下跌幅度为65%，这个幅度够厉害的了吧，为给大家一点信心我说你可以在370以下就开始寻找机会，因为这个市场的机制就是那样，一旦好转你要买货的位置可能要在500甚至600点以上才有机会（每天涨停），而要买什么样的股票呢？我建议国家不允许老外买的都是你考虑的品种，这些品种前期高高再上不允许老外买，现在每天都在历史新低肯定更不让老外买，不让老外买本身就体现了国家对这些股票看重的程度，从更长看，这些股票最终是要开放给老外的啦，那个时候的价格不是目前价格的300%或500%哦位置哟。
当然还要考虑风险问题，越南股市一定程度是效仿中国市场，不同的是，当初中国是拿最不重要的企业上市，比如，集体企业。而越南是拿最重要的企业上市比如越南商业银行，国家电力公司、水产公司、牛奶公司。中国当初跌到300多点时候你不清楚国家是否会关闭这个市场，因为上市的公司对国家是不重要的集体企业，而越南不同，这个市场是没有关闭的风险，国家级企业倒闭的风险也相对较小。最大的风险是货币是否大幅贬值导致经济崩溃的问题，一年期的远期汇率已经在叫板贬值近40%的情况下不免让你担忧98年金融危机前泰铢的汇率和目前的越南的相似程度。这点是最大的不确定性，我在上面说的越南盾表面开放的情况在这个时候可能是一个好的抵御方式，因为这个货币从本质上不是完全开放的，遭受大面积攻击的概率很小。就这个问题我问越南投资者，你们在98年亚洲金融危机中感到冲击了吗？回答是没有，但是我们现在开放了，就有可能。我又问，如果要冲击越南盾，是否是想从这里撕开击溃亚州市场才可以获取更大的投机利益呢？因为你越南就那么一点外汇存底，投机资金都拿去了还无法塞牙缝呢，再说了，你是社会主义国家，社会主义国家在应付全球化危机上是有一套的，简单的方法就是通过政策来杜绝一些不利的现象，再直接一点，我把大门暂时关起来还不行吗？越南在长期战争中都没有被击溃，目前遇到的一点经济问题是成长中必然要遇到的，在经济机制还不完善的今天，早点遇到这样的问题对你们的未来可能会更有利，前期发展过快，过火，就当是一种理性修正吧。
越南虽然目前遭遇了一些经济上的暂时挫折，但对一个全国平均年龄如此年轻和全国识字率高达90%以上（全球最高识字率国家），熬过了目前的困难，将来的潜力仍然会让世界瞩目的。