偶然看到一份周刊的投资特辑,吃惊地发现:原来这周刊过去几年向读者提供的投资贴士,表现都远超大市。按该周刊表列出来的历年成绩,大市跌的时候,他们的专家建议买的股票一样可以升;大市升的时候,他们建议买的股票更是大升特升;每年的增长率,少则几十个百分点,多则超过一倍。这样的表现,比任何一个我接触过的基金经理都要优胜。该周刊的编辑,如真有这样的能耐,应可以转往投资银行工作,包他收入倍增。
该编辑没有转行,原因可能是那些表现优异的股票不是他挑的,而是他邀请的专家拣的,他个人对投资并没有甚么心得。但这不要紧,现时有一种基金叫做Fund of Funds;这类基金自己不直接投资,只会帮投资者拣好的基金来投资。该周刊编辑的强项,就是为投资者挑选好的投资专家,亦是Fund of Funds的管理人员的最需要的技能。他有这样的能力,自己也可以成立一只Fund of Funds。
我读那份周刊的时候,心中也有一闪念,不如投一笔钱,按今年该周刊的贴士去投资算了,横竖今年自己买的基金都表现不理想。不过,我最后没有这样做。我帮衬过不少私人银行,差不多任何时候,他们都可以在全球众多基金中找到几只过往表现优于大市的基金介绍给你投资,问题是他们没有能力向你保证,你买入基金后,它的表现继续优于大市。不知道是否我的运气不好,很多时当我买入这类基金后,他们就表现不济了。所以我常劝私人银行的客户经理千万不要叫我买基金,我是会「搭沉船」的。 【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
我其实从来都不相信投资会有必胜的窍门,只有入世未深的基金经理才会相信自己的成功没有侥幸的成份。这个世界远比我们想象中复杂,影响市场的因素很多,而且互相牵连,互为影响,单靠基金经理以线性逻辑去推理,根本不可能确知市场将如何表现。
按混沌理论的说法,亚马逊森林的一只蝴蝶无意中拍一下翼,可能是加勒比海一场风暴的起因之一。风暴是机械式的物理现象,人尚且未能完全掌握它的规律,何况是有个人自由意志参与的市场?
市场上的讯息,先得经过个人的解读,才能变成市场行为;千万人的行为,才能变成市场表现;个中的变量,岂能由人去预测?现时,科学家连超级公路上的湍流现象(水龙头放出来的水会无缘无故地散开又再汇聚)也弄不清楚,怎能期望基金经理去掌握更复杂的市道?在我看来,按基金经理的往绩去作投资选择是不可靠的。情况一如在澳门赌场买大小,连开了十次小,不等如再买小一定会赢。周刊在刊登往绩时,应警告读者要后果自负。