金融是现代经济的核心，金融市场是市场经济活动的重要组成部分。随着金融市场的发展，大量异象以及投资者的非理性行为出现，行为金融学作为一门独立学科迅速发展起来。随着市场的不断发展、成熟，金融理财师也会面临更多的压力和挑战，行为金融学作为20世纪80年代迅速发展起来的新兴多元化学科，可以帮助理财师从更宽阔的视野和更专业的角度理解分析各种投资行为，为我们实现“自由、自主、自在”的理财生活服务。
投资铁律：截断亏损，让利润奔跑行为金融学是从人的行为特征出发，来研究金融市场价格和行为的一门全新的科学。实际上，自从1970年芝加哥大学教授Fama给出有效市场理论的框架以后，对这一框架的争论就一直没有停止过。1981年，Banz等人发现了小公司效应，就对有效市场理论打响了第一枪。此后，每隔一两年，就有新的反对有效市场理论的证据（我们称为“异象”）被发现。80年代中期，人们开始采用行为心理学中的一些概念（如框架效应）来论述这些异象存在的合理性，从而掀起行为金融学的探索浪潮。90年代以后，各种基于行为主义框架的理论层出不穷，从而使行为金融学成为金融学科的研究热点和未来方向。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
中国并没有自己独特的行为金融学。在本源上，人的行为并不因国度和人种而表现出本质性的差异。因此，行为金融学具有普适性的经验基础。自90年代后期以来，行为金融学开始逐步被介绍到国内。国内的经济学家在消化这一全新理论的同时，也在使用中国的数据检验这些理论。人们发现，中国的数据同样在证实着行为金融学的一些主要结论，如处置效应，就在中国的个人投资者和机构投资者中普遍存在。
行为金融学还很年轻，如果从1985年De Bondt和Thaler关于过度反应的文章算起，至今也不过20多年。显然，这一理论虽然很热门，但它还很不成熟，需要经济学家们的进一步努力。目前来看，行为金融学的缺陷明显地表现为：一方面，行为主义的证据虽然已发现很多，但我们仍然无法确认这些证据在传统的理论框架中得到解释。传统的理论主要有两大支柱，一是有效市场理论，二是均衡定价理论。但这二者是相互依赖的，存在一个所谓的“联合假设问题”。简单地说，如果一个资产符合均衡定价理论，我们可以认为市场是有效的。但如果一个资产不符合均衡定价理论（即异象），我们可以猜想它可能是推翻了有效市场理论，但也有可能是这个均衡定价理论错了。我们发现的异象，它无法在传统的资产定价理论中得到解释，但它仍可能是一种风险溢价，只不过传统的理论没有抓住这种风险溢价。
行为金融学的另一个缺陷在于，由于它年轻，还没有找到一个像传统理论一样漂亮、简洁且得到普遍接受的统一理论框架。传统理论中，从CAPM、APT到期权定价，都已得到广泛接受。最近几十年，经济学家更是用一个基于消费的资产定价模型，将这些理论悉数纳入一个统一的理论框架（即随机贴现因子框架）。在理论上，这是了不起的成就，它标志着这些理论在逻辑上具有严格的一致性，虽然它们是不同时期、由不同经济学家从不同角度得到的理论。遗憾的是，行为金融学还没有找到这种普适性的框架。美国加州的一个经济学家Hersh Shefrin试图用一个改进后的随机贴现因子（即行为随机贴现因子）框架来整合这些理论。但显然，这还远不是一个成熟的框架。行为金融学还有很长的路要走。
行为金融学的基本理论和现实指导意义行为金融学的理论基础是行为心理学和认知心理学，所以要理解行为金融学，必须从心理学范畴开始。行为心理学中与投资行为关联最为密切的理论就是展望理论(prospect theory)，这是由普林斯顿大学两位心理学教授Kahneman和Tversky于1979年发展起来的，它完全颠覆了传统的行为学基础。以往我们认为，人都是风险厌恶的，而展望理论发现，人们并不总是厌恶风险的。通常的行为模式是，在盈利状态下，我们是厌恶风险的，而在亏损状态下，我们则表现为风险喜好。这非常奇怪，以往没有人关注到人类在盈利和亏损的不同状态下所采取的不同态度。这一理论2003年被授予诺贝尔经济学奖。
展望理论会反映在人的各种行为当中。反映在投资行为当中，就是所谓的“处置效应”，即人们倾向于抛出盈利的股票，而持有亏损的头寸。经济学家的课堂实验和广泛调查都显示了同样的结果：人们普遍地存在处置效应，不仅个人投资者存在，职业机构投资者同样存在！
围绕这些概念，经济学家开始研究与之相关的一些行为特征。如涉及到盈利和亏损的概念，人们就必须有一个基准，这个基准就是你的投入。如果你以你的总财富为基础来衡量你的投资，则我们称之为“财富框架”。如果你以单次的投资行为来衡量你的投资，则你在采用“损益框架”。显然，一次投资相对于你的总财富而言，规模相对较小，你也会表现得更接近风险中性；而一旦你将眼光仅局限于单次赌博或投资行为，你将表现出明显的风险厌恶！而事实上，它们是完全一样的，不一样的仅在于你的眼光和思维方式！这就是框架效应。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
依此，我们可以发现人的投资行为中存在着很多的心理和认知特征，如过度自信、表征推断等。可以肯定的是，处置效应是投资者在投资行为中表现得最为明显的行为缺陷，这种缺陷会让投资者付出代价。这就是为什么市场上总是70%的投资者亏损的真实原因。如果亏损了我们就不再投资，则金融市场将难以为继。然而，投资者的另一个行为特征——过度自信却又挽救了金融市场。虽然绝大多数投资者都是亏损的，但绝大多数人却始终认为自己属于少数的掌握真理的那一部分。美国心理学家的一项调查间接验证了这一点：在接受调查的人群中，80%以上的驾驶员都认为自己的驾驶技术高于平均水平！