在1932年寒冷的冬天，格雷厄姆写了一首小诗表达了他当时绝望得想要自杀的心情：
静静的，软软的，一如轻丝般的飞雪；
死神亲吻着孤独的人心；
它的触摸冷如冰霜，但总比无尽的忧伤好；
它的长夜一片漆黑，但总比不绝的悲痛强；
那灵魂不得安宁的人啊，何处才是你安息之地；
那可怜的雄鹿啊，你又怎能逃避丛林中的追捕；
烦恼缠绕着它的大脑，大地是它安息的枕头；
绝望笼罩着它的心情，泥土是它解脱的良药。
看一看该首小诗,显得是非常的悲惨!
为什么如此?我们看一看格雷厄姆的经历:
格雷厄姆从一个童年丧父的不幸小孩，到26岁年纪轻轻时就成为一家证券经济公司的合伙人，可以说是一位少年得志的天才。
1923年年初，格雷厄姆离开了纽伯格-亨德森-劳伯公司，决定自立门户。他成立了格雷厄姆投资公司，资金规模为50万美元。格兰赫基金运作一年半，其投资回报率高达100%以上，远高于同期平均股价79%的上涨幅度，但由于股东与格雷厄姆在分红方案上的意见分歧，1925年格兰赫基金最终不得不以解散而告终。
1926年1月1日，32岁的格雷厄姆成立了一个新的小投资公司本杰明·格雷厄姆继续进行投资管理。1926年至1928年间，格雷厄姆管理资金的年平均投资收益率为20.2%远远高于同期道·琼斯工业指数的上涨速度。
由于格雷厄姆的业绩非常好，他的公司的资金规模也越来越大。3年以后，到了1929年年初，公司资金规模已从最初的40万美元上升到250万美元，上涨了6倍多，大部分资金规模增长都是投资收益，而不是客户额外投入的资金。这时格雷厄姆才35岁，他已然成了百万富翁。格雷厄姆踌躇满志，准备把公司做得更大，赚更多的钱。
令他没想到的是，1929年9月起股市持续大跌，10月29日，星期二，道·琼斯指数单日跌幅达11.5%。这是纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”，这是历史上第一个“黑色星期二”。华尔街股市彻底崩溃。道·琼斯指数于1921年从75点开始上升，1929年达到牛市最高峰381点，随后在“黑色星期二”之后的几周之内就跌到了200点以下，并于1932年达到了最低点——41点。在大跌之前，只想赚更多钱的格雷厄姆，没有意识到问题的严重性，不但没有及时撤离，反而逆市操作，结果越陷越深，最终濒临破产。在1929年1月，格雷厄姆的投资公司自豪地拥有250万美元的资金规模，但在1929年道1932年间（经济复苏之前），公司损失了70%。到了1932年年末只剩250万美元的22%的钱了。
许多客户开始全部或部分地抽回了本金。鲍勃·马罗尼就是其中之一，他要用这笔资金偿还其他债务。当鲍勃发现自己百万美元以上的投资几乎全部亏损时，这位意志坚强的爱尔兰人也不禁泪流满面。客户们基本上把钱都撤光了，格雷厄姆没钱可管，公司濒临破产，看来只能关门了。这个时候，多亏了格雷厄姆的合伙人纽曼的老岳父艾里斯·雷斯，他看到，这两个年轻人打拼得不容易，于是决定支援他们，他从口袋里掏了5万美元，给这两个年轻人来管理，这样公司才免于破产。
在1929年股市崩盘之后，很多股灾之前自以为很富有的人，突然发现自己快破产了，一个又一个投机失败者从证券公司的窗口跳楼自杀。股灾之前，格雷厄姆是百万富翁。股灾之后，格雷厄姆成了穷光蛋。1928年的大牛市，格雷厄姆税前收入超过60万美元，绝对是一个百万富翁。格雷厄姆过着有钱人的奢华生活，开着豪华的汽车，住着豪华的洋房。
1929年年初的大牛市顶峰，格雷厄姆在81街和中央公园西边一幢金碧辉煌的30层公寓大厦里，租了18和19层两层复式的公寓套房，外加阳台。这两套房子共有10个房间，他自己都弄不清到底有几个浴室，靠近顶层的地方还有几个女仆的房间。房租每年高达1.1万美元，租期长达10年。开始时他雇了好几个佣人，其中一个是男管家，兼做他的个人男仆。他的男仆的职责之一是每天给他按摩一次。但股灾之后，几乎破产的格雷厄姆只好削减庞大的家庭开支，退掉了豪华的公寓，辞退了所有的仆人。他对自己变得特别抠门。原来他开着豪华汽车上班，股灾后他只坐公交车，甚至有时为了省几个小钱，宁愿多走两站路。在大牛市他大赚、大富大贵时，格雷厄姆还给母亲买了辆豪华汽车，专门雇了一名司机来开车。
股灾大亏之后，格雷厄姆不得不卖掉了给母亲买的汽车，辞退了给母亲雇的司机。他告诉母亲：没有汽车和司机，也能活下去。
但是格雷厄姆自己却差一点活不下去了。富人和穷人是个相对的概念——纽约的穷光蛋可能是非洲的富翁。而且对几乎所有人而言，当他失去五分之四的财富后，不管他还剩下多少钱，他都会认为这是一场灾难。格雷厄姆说：这么多的亲戚好友把他们的财富托付给我，现在他们都和我一样痛苦不堪。你们可以理解我当时那种沮丧和近乎绝望的感觉，这种感觉差点让我走上了绝路。在1932年寒冷的冬天，格雷厄姆写了一首小诗表达了他当时绝望得想要自杀的心情：
静静的，软软的，一如轻丝般的飞雪；
死神亲吻着孤独的人心；
它的触摸冷如冰霜，但总比无尽的忧伤好；
它的长夜一片漆黑，但总比不绝的悲痛强；
那灵魂不得安宁的人啊，何处才是你安息之地；
那可怜的雄鹿啊，你又怎能逃避丛林中的追捕；
烦恼缠绕着它的大脑，大地是它安息的枕头；
绝望笼罩着它的心情，泥土是它解脱的良药。
但格雷厄姆最终挺了过来，在大跌、大悲、大后悔中深刻反思：财富的损失对我来说还不算什么，最让我感到痛苦的是，在大危机出现后我不断地自责，不断地问这是为什么，以及对大危机能不能过去没有把握。格雷厄姆凭着坚忍的勇气，汲取了教训，改变了投资策略，苦熬了5年，才把亏损弥补回来。后来又做了几年，又重新成为百万富翁。就在这次股市崩盘几乎让他倾家荡产的教训中，格雷厄姆总结出了一个永不亏损的投资秘诀，正是这个秘诀，保证了他以后投资再也没有亏损过，保证了他能够迅速赚回原来亏的钱，东山再起。
那么这个投资秘诀是什么呢？
第一条：永远不要亏损。
第二条：永远不要忘记第一条。
没有好的安全边际就要有耐心的等待
鳄鱼的行动比较迟钝，但却能够经常捕捉到行动迅速的各种鱼类、水鸟类、哺乳类动物，甚至连灵敏的猴子和豹子也会成为它的食物。这是因为鳄鱼的攻击非常具有策略性，它通常处于平静状态中，象一节飘浮在水面上的树桩般的纹丝不动，只露出一对鼻孔和眼睛，耐心地观察着水面和陆地上的动静。每当发现岸边有可捕食的动物时，聪明的鳄鱼会马上将身体躲到水面下面，然后慢慢地朝动物所处的方向游去，缓缓接近目标，趁其不备时突然从水中一跃而起，将动物一口咬住，用力将其拖向水中。鳄鱼在猎取食物和突袭目标的刹那间，所爆发出惊人的猎取速度和巨大的爆发力，足以令其他生物措手不及。
鳄鱼的理性表现在它绝对不去追逐很难得到的目标。鳄鱼的捕猎方法和6000多万年前那些依赖自己的高速度奔跑追捕猎物的霸王龙等食肉恐龙相比，从表面上看似乎场面不够壮观、比较被动，但却可以利用最少的体力获得食物。在冰川世纪食物极度短缺时，鳄鱼凭借其运动量小，食量小，捕猎时用最少的体力消耗获得猎物等特点，得以逃脱了被灭绝的命运。而那些凶猛的食肉恐龙，虽然竭力奔跑追逐猎物，却因为获取的食物远不能满足其消耗，最终被彻底灭绝。
投资者首要考虑的不是如何赢利，而是要学习鳄鱼的生存之道，重点考虑如何保存资金，在弱市中能生存下来。 投资者在股市的冰川世纪中，应该学习鳄鱼的以静制动，以不变应万变的策略。在弱市的大多数时间里保留资金、养精蓄锐，一旦认准目标，便精心选择时机，进行有效攻击，做到不攻则已，一击必中。还要具备鳄鱼般的理性，尊重市场规律，不要去追寻超过自己操作能力的赢利目标，在市场的整体趋势没有产生根本性扭转以前，尽量以中短线的波段操作为主.
减少自己的操作频率，不要象霸王龙一样在股市里追涨杀跌，即使操作成功，获利也很有限，有时短线的利润还赶不上交易税费。而且一旦操作失误，就会前功尽弃。学习鳄鱼的耐心，等待最佳的出击时机，利用最少的交易成本获得弱市中有限的交易利润。复利成长的效果是多么强大，并且一直以来都是聪明投资人用来累计巨额财富的最佳方法，缓慢但持续地获利才是这个游戏的真谛！