香港“财经发言人”曹仁超：未来6个月最重要A股必须完成“成年人的割礼”
应读者要求采访一位财经评论员，是很罕见的。如果他的中文简体版专栏在本报第十六版漏掉一期，次日就有读者打电话过来质询。
在内地A股进入下跌通道的低迷期，有读者多次点将，请曹先生发言。
6月16日下午，在香港北角的一个工业大厦的12楼，见到一脸佛相、开口憨笑的曹仁超。窗外是瓢泼大雨，香港及周边股市的起起落落让人难展欢颜。
这位在香港股市浸淫了三十多年、从未间断写市场评论的符号人物，将进入他的半退休状态了。
曹仁超给香港财经媒体《信报》撰写“曹仁超投资日记”，其可以评价为中文财经媒体中最有价值的“财经发言人”——每天，他要关注及评论美国、英国、日本、香港等成熟市场的股市、汇市、债市场及商品市场，三十多年如此。近十年，加入了中国内地、印度、巴西、越南等新兴市场的观测点。他的专栏，数据充实、评论严谨，加之其深渊的国学功底，嬉笑间将投资秘笈与人性阴暗铺排于一炉，文火熬制，耐性老道。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
入行四十年，今年九月，曹仁超终于要因《信报》转手李泽楷而卸任执行董事一职了。他的专栏将由“日记”改为“周记”。于读者来说，此为一大遗憾。但曹仁超将在股市赚到的“带血的钱”投入到中国内地的慈善事业上来——“我的钞票是从别的投资者身上赚取的，是别人的血汗钱”，也算是结局完满。
这位视财产、投机、人情如透明的财经大家，给中文读者带来了三十余年的期待与欢颜，不论世道冷暖。他常说的一句话是，看清股市，不如看清自己。
“成年人的割礼”
《21世纪》：2007年10月以来，上证指数从6000点，5000点，4000点，再到3000点，内地A股的心理防线一道道被击穿，这究竟是怎么回事？
曹仁超：每一个股市由新兴市场进入成熟市场阶段，都会有一次大的崩盘(Collapse)，例如1973-1974年的中国香港，1990年的日本，1929年的美国，这就像犹太人所讲的“成年人的割礼”，是长大之前必经的阵痛(Before you grow up, you get hurt)。
我非常担心2007年10月开始的沪深指数大调整就是内地股市成熟的割礼。这不是由内地的经济情况和政策决定，而纯粹是投资者的sentiment(情绪)改变决定的。
市场由看好、看得太好、看得你不可以理解的好，这个时候理性的投资者(sophisticated investors)开始离开，市场就由云层之上跌到地下，这是很痛的！这时一定有overreact(过度反应)，即下跌并不会止于合理水平，而是会跌到偏低的水平。就像钟摆摆动一样，会由一个极端进入另一个极端。内地股市正是由extremely bullish(超牛)极端走向extremely bearish(超熊)极端。经过这一次洗礼，内地的投资必将和国外的投资者一样变得older(更成熟)，wiser(更理智)，but poorer(更穷)。
幸好，经过阵痛之后，这种“超牛超熊的摆动”也将不再发生。
你是不守纪律的投资者？
《21世纪》：我们的读者很关心，这次调整的底部会在哪里？或者说，问“底部”在哪里本身就是一个伪装的问题？
曹仁超：底部是猜不到的！但如果看看1973年港股、1990年日股、1929年美股，可以发现每个股市经历“成年人割礼”，最少跌幅一定超过50%；最大的跌幅是90%；大部分此类调整会在70%左右，而时间通常是在12个月-36个月。
相信内地A股这次调整也将很痛苦。从去年10月份开始，到今年年底，A股最大可能性是跌去60%—70%，2000点是真正的机会。香港在1973、1974年跌去了92%，当时港英政府没有任何救市作为。而A股不太一样，政府一直护理市场。
作为投资者，千万不要在下跌的股票市场，去估计底部在哪里，而应该持有现金，等待底部的出现，例如持续两周不再下跌。这就是所谓“宁买当头起”的策略。
在股票市场中严守一些固有的策略或者说纪律是很重要的，比如止损(Cut Loss)，当所持股票价格下降15%-20%之时，就应该止损。不止损，只能证明你是一个不守纪律的投资者。现在如果去猜测股票市场的底部，一样是一个不守纪律的投资者。
事实上，股票市场大部分成功投资者都是靠守纪律，而不是靠所谓眼光。现在我们猜测底部实际上说的是一种“眼光”。但是A股市场从6000多点下跌到5000点，幅度已经有15%，为什么不守纪律，不止损(Cut Loss)离场呢？现在需要来猜测底部，需要来博眼光，实际上是当初不守纪律所致。
确认底部的操作也必须严守纪律：例如连续两个星期不下跌或者反弹10%-15%。指数从3000涨到3100，涨到3200，我都不会考虑进场，因为涨幅还没有超过10%嘛。随便猜测底部，4000点是不是？3900点是不是？3000点是不是？像这样的问题是没有意思的。
对于在A股这次调整中已经被套牢投资者，现在的问题是不要再把Good Money(好钱)变成Bad Money(坏钱)，不要让已经被套牢这件事情影响你遵守纪律。套牢的钱已经是坏的了，但手中的现金还是好的，不可再凭底部猜想，凭眼光随便冲进场去，一定要在市场回升10%-15%之后再进去。如果不守纪律，再把好钱转为坏钱，结果便是All Bad(全部一团糟)，连翻身的机会都没有。