《第一财经日报》：我们也经常可以看到，在实践价值投资的过程中，有些投资者最终却落脚于长期持股。价值投资和长期持股是什么关系？
刘建位：确实，有很多人认为价值投资就是长期持股，做到长期持股就是坚持了价值投资。这种看法是错误的。价值投资并非就是长期持股，只要在严重低估的时候买入，长期持有短期持有，都是价值投资。巴菲特自己概括的五种投资方式中就包括短期套利。
巴菲特也是好多股票买了又卖，只有极少数的股票他才会选择长期持有。巴菲特曾经公开宣布四只股票要一生持有。后来他又剔出了大都会ABC，现在剩下的就只有华盛顿邮报、geico保险和可口可乐。他做了一辈子，到现在也只找到这三只值得一生持有的股票。
价值投资只有一个原则，就是买入价值被低估的股票。至于你要持有多久，要看你买的公司和时机。有两种情况：你买了以后，股价并未上涨，继续被低估，要继续持有；你买了以后，它的价格增长了好几倍，但是公司价值也同样增长了好几倍，其实仍然低估，也要继续持有。巴菲特买可口可乐是1987年股灾后买的，为什么后来决定长期持股，因为从当时开始可口可乐决定向全球进军，中国啊，非洲啊，海外市场开始爆发成长。吉列刀片也是一样，刚开始海外市场只占百分之十几，后来就占到快一半。他发现这个时候公司价值比价格增长得更快，所以大涨了几倍他也不卖，继续长期持有。
《第一财经日报》：那么，趋势投资和价值投资又是什么关系？有些投资者深刻体验到市场的不确定性，所以就选择用长期持股的方式来规避市场的短期波动，这有什么错吗？尤其，在中国经济持续高速增长的背景下，选几只龙头股做一个简单的组合，然后长期持股，分享经济增长的果实，这难道不是一种简单有效的投资策略吗？
刘建位：一般大家讲的趋势和波段，指的都是价格，而不是价值。像巴菲特2003年4月开始买中石油，过了4年又全卖了，他是做波段吗？是的，但他做的是价值的波段，而不是价格的波段。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
有时候媒体喜欢推荐一种简单的投资策略：挑几只股票，比方说最信任的几家公司，我拿着，一年不行我拿十年，十年不行我拿二十年。这个可能比那个听消息，快进快出的是好一点。不过假如你是在价格严重高估的时候买进，一旦股市泡沫破裂，那么未来十年也许你最多收回成本。比方说你判断美国经济形势很好，互联网未来也大有发展，但是假如你在2000年买入股票，即使最好的几只网络股，你到现在还是在赔大钱。
巴菲特对宏观经济理解得很透彻，但他不会根据对宏观经济的判断买股票，他从来都是自下而上精选个股。所以只是基于对宏观的信心随便去买几只股票，就想战胜市场，是不可能的。巴菲特始终认为，中石油是一个好公司，但高价买入，或者高估后继续持有，并非是一个好投资，这正是他及早抛出的原因。
《第一财经日报》：对大部分投资者来说，并不具有判断一家公司内在价值的专业能力。那么，在暴跌之后，比如现在，股市已经暴跌了50%，这不是意味着一次很好的进场机会？
刘建位：你这个说法，修正一下就对了。有个简单的方法，指数投资，没时间研究个股，那么就买指数基金。巴菲特认为，对于不会研究的人，这是最笨也是最聪明的方法。
如果你要长期投资5到10年，当然在股市有了大的调整之后投资指数基金，成本要低得多。事实上巴菲特认为，没有人能够准确预测股市。因此，一个简单有效的方法是分期分批买入，我看好了公司，有钱就买，每月都买，越跌越买。这样你可能跑赢大市，不过这个需要很大的定力，很多人做不到。
所以说，那些100多块钱买平安的人，本来说长期投资，10年20年的，甚至要留给自己的子女，到跌到50块钱了却熬不住了，在最不该卖的时候卖了。追涨杀跌是人的本性，但勇于反向操作，在大跌导致低估时买入，在大涨导致高估时卖出，才是价值投资的成功之道。